【被动配置】券商板块将成为跨年行情的胜负手-巴登娱乐网站

【被动配置】券商板块将成为跨年行情的胜负手

廖静池 2021-11-26 21:05:33

本轮慢牛行情演绎至今,银行、地产、交运、采掘、医药、券商等多个板块估值仍在低位。上轮牛市(2014年)启动至今,钢铁、有色、轻工、券商、机械、建材等板块股价涨幅落后于业绩成长;本轮慢牛(2019年)启动至今,采掘、券商、装饰、银行、机械等板块股价涨幅落后于业绩成长。综合分析行业估值分位数、板块业绩成长性与股价涨幅,我们发现钢铁、轻工、券商、建材、装饰、采掘等板块上涨潜力较大。


低估潜力板块中,券商板块性价比最高、潜在上涨空间最大。本轮慢牛以来,券商、采掘、装饰等板块股价表现落后于业绩成长,其中券商板块业绩成长性最为突出。券商板块当前pb/pe估值处于历史最低35%/20%分位数水平,估值仍然处于底部区域。参考历次牛市行情,当前券商板块上涨空间依然充裕。


财富管理与资本市场改革推进,券商基本面优秀。券商板块2021年前三季度业绩快速增长,自营、资管和经纪业务表现突出;两市成交活跃,成交金额自2018年日均3688亿逐年抬升至日均万亿水平;居民财富管理需求提升,推动券商经纪、资管业务快速增长;资本市场改革推进,推动券商业务种类与业务空间扩容;场外衍生品业务快速发展,助力券商机构业务快速增长。


券商对大盘具有引领作用,是跨年行情的胜负手。券商板块对于大盘有很强的引领作用,对大盘指数存在领先关系。回顾历次牛市,券商板块对于大盘有很强的引领作用;复盘本轮慢牛行情(2019年),券商板块多次引领大盘上涨。2019年慢牛行情演绎至今,券商板块当前估值仍然较低且业绩成长性突出;券商板块市场权重占比较大,且从历史上看对大盘指数存在领先关系,是跨年行情的胜负手。


风险提示:疫情反复;经济增速下滑超预期;宏观政策趋松不及预期;中美关系缓和不及预期;海外市场波动加剧;量化模型基于历史数据构建,而历史规律存在失效风险。

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