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人民币利率互换(irs)入市交易和代理清算备案指南

2019-10-25 14:46:13 | 1678 | 108

什么是人民币利率互换

(interest rate swap, irs)

指交易双方约定在未来的一定期限内,根据约定数量的人民币名义本金交换现金流的行为,其中一方(“浮动端”)的现金流根据浮动利率计算,另一方(“固定端”)的现金流根据固定利率计算。双方按照现金流轧差后的净额进行支付,不发生本金交换。


交易结构图


  人民币利率互换发展现状  

2017年人民币利率互换名义本金交易量达14.35万亿元,同比增长45%,日均成交量约574亿元

人民币利率互换发展历程


目前中国利率互换市场主要有基于9种浮动利率的交易品种,其中7天回购定盘利率(fr007)、3个月上海银行间同业拆借利率(shibor 3m)是交易最活跃的两个品种。


利率互换交易的功能及其适用对象

利率互换作为应用最为广泛的利率衍生品,具备对冲利率风险、降低或固定财务成本等功能。


对于投资类客户利率互换有助于实现套期保值,对冲利率风险;对于企业类客户,利率互换有助于在合适的配置时点,帮助企业降低或固定财务成本


案例1

投资者a持有面值为10亿元的5年期国开债,2016年四季度债券市场出现波动,投资者a选择继续持有债券并配置一笔5年期利率互换,后期市场收益率上行了约50bps,但经风险对冲后的组合头寸避免了损失并增加了约670万元的收益。



案例2

企业s在2011年4月发行了面值为15亿元的5年期固息债,票面利率为5.65%。企业s随后择机配置了一笔5年期利率互换,最后合计降低了约3825万元的财务成本,实际融资利率平均每年降低63.75bps。


什么是“入市交易”  

拟参与机构(金融机构和非法人产品)根据中国银行间市场交易商协会、中国外汇交易中心(又名:全国银行间同业拆借中心)和上海清算所的相关要求进行业务备案后,在中国外汇交易中心相关交易系统进行利率互换交易,并以代理集中清算的模式进行清算处理



温馨提示

1.利率互换市场的非法人产品类拟参与机构,产品投资范围应包含“利率衍生品”、“固定收益金融衍生品”、“利率互换”等衍生品相关术语中的一个或数个。


2.非金融企业类客户可通过双边清算的模式参与人民币利率互换交易。


  什么是“代理集中清算”

指非上海清算所利率互换清算会员的市场参与者(简称“非清算会员”,为已在上海清算所备案的机构或产品),通过利率互换综合清算会员代理,参加人民币利率互换集中清算的业务处理过程。


根据中国人民银行2014年第29号文规定,“自2014年7月1日起,金融机构之间新达成的,以fr007、shibor on和shibor 3m为参考利率的,期限在5年以下(含5年)的人民币利率互换交易,凡参与主体、合约要素符合上海清算所有关规定的,均应提交上海清算所进行集中清算。不能进行集中清算的,应向中国人民银行说明。”


代理集中清算模式下,拟参与机构需在与国泰君安证券等人民币利率互换综合清算会员签署《人民币利率互换集中清算业务代理清算协议》,并向上海清算所备案后,由综合清算会员代理进入集中清算



温馨提示

2018年1月20日,上海清算所发布通知(2018年便函第8号),国泰君安证券正式成为全市场第6家人民币利率互换(irs)集中清算业务综合清算会员国泰君安证券作为上海清算所人民币利率互换集中清算业务综合清算会员,可为客户提供代理清算业务。

  前期准备流程概览  



  备案需提交的材料 

向【中国银行间市场交易商协会】提交以下材料


(一)拟参与机构和国泰君安证券签署完毕的《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》和相关的补充协议;

(二)利率互换交易的内部操作规程(需加盖机构公章,国泰君安证券可提供参考范本);

(三)利率互换风险管理制度(需加盖机构公章,内部风险管理制度至少应包括风险测算与监控、内部授权授信、信息监测管理、风险报告和内部审计等内容,国泰君安证券可提供参考范本)。


向【中国外汇交易中心】提交以下材料


(一)拟参与机构和国泰君安证券签署完毕的《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》和相关补充协议;

(二)利率互换交易的内部操作规程(需加盖机构公章,国泰君安证券可提供参考范本);

(三)利率互换风险管理制度(需加盖机构公章,内部风险管理制度至少应包括风险测算与监控、内部授权授信、信息监测管理、风险报告和内部审计等内容,国泰君安证券可提供参考范本);

(四)拟参与机构签署的全国银行间同业拆借中心利率互换交易确认功能使用承诺函。

拟参与机构可登录【中国外汇交易中心】巴登娱乐网站官网获取利率互换入市指南相关信息。


向【上海清算所】提交以下材料


(一)拟参与机构和国泰君安证券签署完毕的《人民币利率互换集中清算业务代理清算协议》;

(二)拟参与机构填写的《上海清算所集中清算代理业务客户信息表》和《非清算会员客户终端管理员信息(变更)登记表》。


 


温馨提示

上述资料提交完毕并经相关机构审核完成备案后,拟参与机构即可开展人民币利率互换交易。


国泰君安证券已成功协助多家私募管理人完成相关备案。






交易和咨询业务

  • 为客户提供具有市场竞争力的做市报价服务

  • 为客户定制灵活完善的利率互换风险管理方案

  • 协助客户搭建irs内部业务框架(制度流程,风控管理等)

  • 为客户提供前沿的irs业务培训,定期提供客观全面的金融衍生品市场信息 




代理清算业务


  • 专员全程辅导协助客户办理业务,协助备案

  • 丰富的irs业务运营经验,高效及时完成盯市及交收

  • 严谨完善的风险控制和报告体系




资产托管业务


  • 协助拟定符合irs交易要求的产品合同

  • 完善的内部一体化流程,业务衔接沟通顺畅,上线快捷高效

  • 管理人服务平台更便捷接收与查询irs估值报告

 

发起者

  • 国泰君安机构金融

    一点微小的贡献。

所属话题

企业机构金融服务

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