央行全面降准释放长期资金1万亿 为何是全面而非定向?-巴登娱乐网站

央行全面降准释放长期资金1万亿 为何是全面而非定向?

2021-07-12 09:21:31 来源:
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国常会刚提降准,央行就宣布“靴子”落地。此次降准为全面降准,除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外,对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点,降准释放长期资金约1万亿元。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

按照国务院常务会议的部署,此次降准主要是为了对冲大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。

央行也表示,今年来部分大宗商品价格持续上涨,一些小微企业面临成本上升等经营困难,中国坚持货币政策的稳定性、有效性,不搞大水漫灌,而是精准发力,加大对小微企业的支持力度。

光大证券首席固定收益分析师张旭表示,人民银行于2019年5月宣布构建“三档两优”准备金新框架,即根据金融机构系统重要性程度、机构性质和服务定位等,将存款准备金率设为三个基准档,并在三个基准挡的基础上实行两项优惠政策。在三个基准档中,小型银行档现行的法定准备金率显著低于大型银行档和中性银行档,如果本次再针对小型银行档多降准或是定向降准,将进一步拉大上述档位之间的差距。

值得注意的是,此次全面降准一下子释放长期资金1万亿,单从降准规模看并不少,但实际上剔除替换到期mlf等资金需求后,净投放规模相对可控,这或许也是央行强调“稳健货币政策取向没有改变”的主要依据。

央行表示,2020年应对疫情时人民银行坚持实施正常货币政策,5月以后力度就逐渐转为常态,今年上半年已经基本回到疫情前的常态。此次降准是货币政策回归常态后的常规操作,释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利(mlf),还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口,增加金融机构的长期资金占比,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。

明明表示,2021年下半年共有4.15万亿mlf到期,到期规模大小与2018年第二季度到第四季度的mlf到期规模4.1万亿接近。当前银行一般存款规模约200万亿元,央行若采取降准置换mlf的方式,可实现压缩mlf存量、平稳资金面的效果。若降准置换mlf,银行间流动性或延续平稳,对债市影响更为正面,利率或将突破关键点位。

尽管此次全面降准的有部分资金要用于置换到期mlf,以及弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口,但多位分析人士对全面降准规模仍认为超出预期,而这又将对下阶段的金融资产价格走势带来显著影响。


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