公募reits首日上市,表现如何? -巴登娱乐网站

公募reits首日上市,表现如何?

2021-06-21 15:42:32 来源:
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6月21日,首批9支公募reits正式迎来上市交易,开盘后分化较为严重,截止发稿蛇口产园涨超16%,首钢绿能涨超12%,而广州广河、东吴苏园产业涨幅仅不足1%。

成交额方面,9只公募reits成交额合计突破15亿元,其中,中金普洛斯以2.61亿元成交额领先,蛇口产园紧随其后,成交额达2.36亿元 ,而成交额最低的盐港也突破了1亿元。

不过对比reits上市首日涨跌幅限制30%,这么看起来,市场规倒是有些“多虑了”。

地处热点区域,多为成熟项目

据悉,上交所首批5单公募reits项目涵盖收费公路、产业园、仓储物流和污水处理四大主流基础设施类型,覆盖京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区、长江三角洲等重点区域。

而深交所首批4只基础设施公募reits分别为首钢绿能、蛇口产园、广州广河和盐港reit,底层基础设施项目位于京津冀和粤港澳两大一体化发展重点区域,覆盖垃圾处理及生物质发电、产业园区、收费公路和仓储物流等四大主流基础设施领域。

首批公募基础设施reits项目优质、运营成熟,均已经形成了较为稳定的现金流,并处沿海发达地区,区域优势明显,合计募资总额达314亿元,均为封闭式运作,封闭期期限较长,普遍介于20-99年之间。

溢价风险需重视

据上证报援引业内人士观点称,一般封闭式产品上市后,由于流动性得到了释放,上市首日折价发行可能更符合历史上封闭产品的发行规律,但目前9只公募reits却统统实现溢价。

对此,有分析认为前期可能有部分资金有“炒新”意识,而盘子小易被操控、低于项目估值发行也是潜在的原因之一。

分析指出,从封闭型股基、封闭型债基经验来看,由于流动性弱、产品信息不对称、缺少折溢价纠偏机制,这些产品普遍出现了折价交易。因而不能以打新股的态度看待公募reits上市,对于公募reits二级市场的交易价格要理性看待。

机构怎么看?

综合几份研报观点来看,华泰和广发对reits的短期均持看多,中长期则偏向于收敛和分化,而和国信的观点则相对更为乐观。

华泰固收表示,a股有“炒新”传统,加上近日股市热点较少,公募reits规模小,筹码分散,难免上市初成为炒作对象。

而从中期来看,发行定价整体合理,且封闭基金常见的折价交易问题值得提防,华泰建议中签投资者积极把握上市初期炒新带来的兑现时机,长期投资者等待市场情绪降温后的配置机会。

则指出,2005年上市的reits首日价格上涨,此后破发情形增多,从市净率看,香港reits大多处于折价状态,即市净率小于1。

因此,上市后一段时间,基础设施reits价格也可能类似于香港reits上市初期的表现,呈现先涨后跌,不排除出现市值低于资产估值的情形。

而则认为,reits兼具权益和固收的属性,其中特许经营权类未来现金流可估,二级市场活跃性差,更偏债性;而产权类项目资产价值波动较大,有升值空间,二级市场活跃程度高,更偏股性。

因此,从投资角度看,基础设施公募reits适合偏好长期稳定收益的机构投资者和个人投资者,其中特许经营权项目具有“抗降息”优点,产权类项目具有“抗通胀”优点。

观点同样较为乐观,其指出,公募reits的波动率和派息率不同于权益资产和债权资产,一定程度上是一种“新资产”,首批公募reits底层资产质量好,派息率具备吸引力,同时一级市场定价相对理性,因此对首批公募reits强烈看好。


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